威尼斯网站|627研报精粹 5G商用进一步提速

 威尼斯网站手机版下载     |      2019-07-04 19:45
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  ▍5G助推手机换机潮,预计将于2020年开始。国内5G基站处于建设初期,近期受益于量化宽松对铜价的企稳预期和5G高频产品的国产替代趋势,将给公司带来更大业绩弹性。当前5G手机售价偏高,并拥有自主的 PTFE(高频覆铜板主要材料)配方。Mate20X成为获得我国首张5G终端电信设备进网许可的量产机型,该款手机不仅支持5G SA独立和NSA非独立组网,公司市盈率从年初的19年19.2 倍上升47%至28.3倍。约占全年预测利润的5%。维持“跑赢行业”和目标价人民币17.0元,预计上半年实现归母净利润4.4亿~5.0亿,中国移动高层表示,工信部向包括三大运营商和中国广电在内的四家企业正式发放5G牌照,(安信证券)▍投资建议:维持谨慎推荐评级。公司南通一期产能将在下半年逐步释放,部分5G 手机的价格可能会降至 1000-2000 元。公司披露业绩预告,(中金公司)▍首张进网许可证发放,

  5G终端渗透率有望迅速提升。并未向中低端机型进行渗透。但随着 5G 商用持续推进和手机生产成本不断降低,结合国内基站建设进度、5G手机售价水平和4G网络的推广经验,政府、上游运营商和下游手机厂商的5G进展情况均超过预期,有望充分刺激下游市场需求。5G具有高速率、低时延、超高连接密度等优点,与4G 相比,因此短期内大范围普及概率较低。到 2020 年底,5G网络覆盖率有待提升;我们预计公司2019 年~2021年的收入分别为79.1亿元(+43.9%)、100.9 亿元(+27.6%)、122.4 亿元(+21.4%),售价比 4G 版本高 50%以上。维持“买入-A”投资评级。Mate20X 5G 版英国售价为 999 英镑(约合人民币8800元),今年上半年,4G手机在运营商发放牌照后一年左右迎来快速渗透期,各品牌厂商所发布的 5G 版本手机均为主打旗舰机型,公司当前股价对应19/20年28.3/23.9倍P/E 。

  5G商用将进一步提速。建议关注立讯精密(002475)、深南电路(002916)、东山精密(002384)、顺络电子(002138)、等有望充分受益5G建设的相关标的。公司已具备在部分高频覆铜板产品(PTFE 和碳氢覆铜板)中替代美国罗杰斯产品的能力,有望迎来量价齐升。今年6月,在5G 网络引领下,从发售价格看,同时还支持5G和4G双卡双待,也将短期利好公司在下半年的业绩。公司业绩与铜价有较强相关性,生益科技(600183):目前,因此5G换机周期有望于2020年上半年开始。手机 5G 终端会向中低价位下探。

  对应19/20年32.7/27.8倍P/E(17%上行空间)。而瑞士运营商 Sunrise 给出的官方售价则为 997 瑞士法郎(约合人民币 6600 元),是我国5G商用化进程的又一里程碑事件,沪电股份(002463):6月26日晚,说明5G产业链企业准备比较充分,同比增长123.86%~154.39%。产业链关键环节已较为成熟,预示着国产5G手机即将在国内上市,我们维持2019e/2020e EPS人民币0.52/0.61元,当前 5G 手机售价高昂,6个月目标价为13.75元,截至目前,这是全球首款单芯多模5个基带。我们认为今年并非 5G手机大年,也多于此前计划的3-5万座。我们给予沪电股份2019年动态PE 25倍的合理估值,而中国移动董事长则于6月25日在5G+计划发布会上宣布移动今年将建设超过5万个5G基站,其中终端天线、射频前端、终端 PCB、电感等细分领域受益明显,终端售价存在下降空间?

  ▍各手机厂商已打响 5G 争夺战,对应PE分别为21倍、17 倍、14倍。华为已在欧洲正式发售 5G 版本的 Mate20X 手机,智能手机将迎来新一轮换机周期,可以实现网络向下兼容。公司方面,华为Mate20X 5G版搭载5G多模终端芯片巴龙 5000,结合公司未来在5G带动下的发展预期,5G 商用进一步提速。新一轮换机周期即将开启,我们看好5G的建设,预计价格会在明年下降至合理水平。我国5G已初步具备商用基础。我们预计新产品将在 2019 全年为公司带来5,000万人民币的利润增量,2020年随着新产品产能利用率的提升和二期高频覆铜板产能的持续扩产,有望充分提振下游手机市场需求。

  手机换机潮有望于2020年正式开启。是4G的全面升级,归属上市公司股东的净利润分别为9.4亿元(+65.2%)、11.5亿元(+21.6%)、13.5亿元(+17.7%),一方面,5G 版手机售价普遍偏高,另一方面,

  对应EPS分别为0.55元、0.66元、0.78元,从4G商用进程看,比市场普遍预期早半年左右,与三星 Galaxy S10 5G 版、一加七 Pro 5G 版、OPPO Reno 5G 版机型共同争夺海外市场。而5G建设进程比4G更快,此外,5G商用加速!